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In estrema sintesi, la nostra banca centrale ha deciso di tornare verso un meccanismo d’asta per le operazioni di

finanziamento a più lungo termine (invece che per importo illimitato a tasso fisso); le operazioni a una settimana invece resteranno a tasso fisso per importi illimitati. Questa scelta dovrebbe spingere le banche della zona euro a fare sempre più affidamento sulle operazioni settimanali a tassi fissi bassi, piuttosto che su quelle di durata superiore, i cui tassi potrebbero risultare più alti del P/T per via del meccanismo d’asta. Il cambiamento dovrebbe permettere alla Bce, al momento ritenuto opportuno, di ridurre con maggiore velocità la liquidità in eccesso nel sistema bancario.

I dati Usa della settimana inoltre

corroborano l’ipotesi di una ripresa ben avviata: produzione industriale, nuovi cantieri, indice Empire e

Philadelphia, Superindice odierno sono risultati in crescita. L’ottimo finale ’09 dell’economia Usa

(5,7% il Pil IV° trim. annualizzato) trova nei più recenti dati congiunturali e negli indici di consenso la

conferma che la prima parte del ’10 possa essere decisamente pimpante. I tassi Future sul Libor Usd 3

mesi si sono increspati e i rendimenti dei Bond hanno fatto altrettanto (Bond 10 anni al 3,76% dal

3,69% di fine scorsa settimana).

Decisamente meno rosee risultano le prospettive per l’economia europea.

I titoli tedeschi avrebbero  potuto beneficiare delle difficoltà di Grecia e

Portogallo (quest’ultimo in odore di downgrade) con i titoli periferici che sono stati ampiamente

venduti per acquistare i più sicuri Bund. Infine la stima flash dell’inflazione europea di gennaio (1%

tend.) è risultata decisamente inferiore alle attese (1,2%), dato a cui dovrebbe corrispondere una

variazione mensile negativa di circa 0,7% (la stima flash prevede solo il tendenziale, la variazione

mensile verrà fornita a metà febbraio). Nonostante tale insieme di circostanze favorevoli ad un ribasso

dei rendimenti, il Bund 10 è rimasto sostanzialmente invariato.