Nonostante la tensione Usa – Cina le borse sono positive e l’euro è stabile a 1,09 grazie alla speranza che domani la Commissione Ue avanzi una proposta coraggiosa di Recovery fund. Qualsiasi arretramento da parte di Bruxelles riguardo alla proposta originaria di Parigi e Berlino causerebbe, probabilmente un declino dell'euro. Sul fronte dei tassi lieve rialzo per il Bund e per i tassi Irs (1-2 centesimi) mentre in calo il Btp con lo spread che da 211 di venerdì scende a 206 di oggi. La performance del Btp continua ad essere sostenuta dall’ottima prova del collocamento del Btp Italia e dalla possibilità che l’Europa possa imboccare la strada per una maggior condivisione del debito. Contribuisce inoltre la Bce con i suoi acquisti Qe e Pepp (30,072 mld euro la settimana scorsa da 28,878 mld). Astenendosi dal pagamento dei dividendi, le banche sotto la supervisione della Bce hanno mantenuto circa 27,5 miliardi di utili non distribuiti, pari all'1,8% del patrimonio netto e il 35% degli utili totali. Lo scrive la Bce in uno studio pubblicato sul tema dopo che il 27 marzo, la vigilanza bancaria ha raccomandato agli istituti di credito di astenersi dal distribuire dividendi e dai buyback di azioni fino al 1 ottobre 2020. Dallo studio emerge anche che gli utili non distribuiti potrebbero assorbire un ulteriore aumento del credito deteriorato (Npl) di circa 60 miliardi di euro. Il mantenimento degli utili costituisce un contributo importante all''allentamento del capitale regolamentare del valore di oltre 140 miliardi di euro.
Mentre con l'allentamento dei lockdown nazionali i leader Ue potrebbero tornare ad incontrarsi per un vertice faccia a faccia nelle prossime settimane, la Commissione europea comunicherà domani la sua proposta per il Recovery Fund collegato al Quadro finanziario pluriennale (Qfp) per il bilancio dei 27. Bruxelles cercherà di trovare un accordo tra la più generosa impostazione franco-tedesca e quella di Olanda, Svezia, Austria e Danimarca, che chiedono un approccio basato su prestiti e non su finanziamenti a fondo perduto.
Nonostante la calda accoglienza riservata al Btp Italia, gli operatori restano consapevoli della centralità degli acquisti Bce per non far deragliare tassi e spread. Alcuni citano come interessante un documento pubblicato sul sito di Buba il 22 maggio nel quale si forniscono "prove empiriche" della proporzionalità degli acquisti Bce, messa in dubbio dalla pronuncia della corte di Karlsruhe che ha recentemente ingenerato non pochi timori sui mercati.
Ad ulteriore riprova del fatto che l'Eurotower intende proseguire per la sua strada, i trader fanno notare che nelle ultime tre settimane gli acquisti PSPP/PEPP sono rimasti stabili intorno ai 40 mld settimanali, mostrando piuttosto un leggero aumento subito dopo la sentenza del 5 maggio.
Sterlina sulla difensiva dopo che membri del partito di Boris Johnson hanno chiesto le dimissioni di un influente consigliere per aver violato il lockdown. Euro poco mosso.
